并且通过对借款者的信用度行仔细分析和多元化的贷款投资组合来减小这一信用风险。相比较来看，投资银行认购新发行的证券并且在二级市场（secondarymarket）上行票和债券的易。［一级市场（primarymarket）是创造新金工的市场，二级市场是对已有金工行易的市场。］投资银行承担承销风险（underwritingrisk），这一风险发生在当一家银行或银团以固定的价格购新发行证券，并承担把这一证券销售到资本市场的责任时。

在《格拉斯斯格尔法案》台之前，国国会认为如果一个金机构同时从事投资银行和商业银行的业务，它将会面对一个利益上的冲突，因此这一法案提后便得到了通过。

由于这一法案，著名的银行被拆分为两个分。商业银行业务分演变为现在的大通银行，投资银行业务分则发展成现在的士丹利。而林则不断发展自业务和国际市场，从国国内的一个证券经纪和易商，成为了一家羽翼丰满的全球投资银行。

英国历史上也曾经运用过相似的分业经营法案，但后来被废除了。从二战以后到20世纪80年代，敦市场上的新发行证券业务主要是由所谓的商业银行（merchantbanks）来完成的，这些银行是票据承兑商行协会（eptinghousemittee）的成员。零售银行和公司银行业务被主要的清算银行或”金中心“银行所控制，如克莱银行（barys）和国民威斯斯特银行（现在成为了苏格兰皇家银行的一分）。在敦市场上，英国和欧洲票以及英国政府债券的易和经纪业务由一些小型的合伙质公司控制，如詹姆士卡佩尔（jamescapel）、韦布杜拉彻（wcddducher）和佳信公司（kleinwoltbenson）。当时保险公司和银行是分离开的，世界保险市场被敦劳合社（lloydsoflondon）所控制，现在所有的这些细分都已经被取消了。如今英国的大型金机构向公司、机构和零售客提供类繁多的银行和投资服务。

在国，《格拉斯斯格尔法案》的限制到20世纪末时已经被逐步取消。不论是在国国内市场还是国际市场，商业银行都开始重新涉足投行业务。促成这一发展的一个重要因素就是银行的非中介化（bankdisintermediation）。在20世纪的最后10年里，越来越多的法人借款者选择用发行债券（可易的债务证券）而非向商业银行或者银团贷款的方式来筹资，这一法尤其被国的一些拥有良好信用等级的优质借款者所采用。采用这一法的分动机在于削减支付给商业银行的中介费用（商业银行作为资本提供者和使用者之间的纽带要收取一定费用）。这也从某程度反映了商业银行自信用质量的下降，优质借款者发现他们能够通过发行债券的方式以比向大多数商业银行贷款更低的利率来为自己筹资。银行非中介化（消除贷款银行的中介作用）在国首先迅速地发展了起来，随后发展到了其他金市场。到后来，甚至信用质最并不是很的借贷者也发现他们能在公共债券市场上有效地筹集资金了。

《评论》

国1920年代是一个繁荣的时代，由于繁荣，所以消费需求是旺盛的。正是由于这消费需求的旺盛，刺激了投资，并且借着旺盛需求的东风，生产者的投资与产品促销行为有过之而无不及。因此就现了规模惊人的广告促销与分期付款赊销行为，这使消费者”先未来钱“的法潜存着非常大的风险，一个是它刺激抬升了资本投资的规模，另外一个是消费者能否最终付清赊销款。如果不能付清款项，那么投资就不能获得合理补偿，大的投资规模就有可能导致经济陷于大的危机。

在这里要调的是：分期付款赊销的广告促销等手段一步造成了旺盛的消费需求，而这需求又必然刺激投资的迅速增长。而当这消费需求最终衰弱下来时，这些被消费需求抬举场的资本，就必然陷于危机的困境。反过来说，如果没有这些旺盛的消费行为，就不可能有这么大的投资行为，也不就可能产生1929年的危机。