利亚、黎等民地的统治权，加上实行比较严格的贸易保护，使法国工业和农业在20年代迅速发展。与、英两国相比，法国重工业的展尤其令人瞩目。生铁产量从1919年的133万吨增长到1929年的1036万吨，钢产量从1919年的129万吨增长到1929年的972万吨。汽车、电力、化学等新兴工业发展更快，汽车产量从1920年的4万辆增长到1929年的25万辆。更有意义的是，由于法国一方面保护国内市场，另一方面却用低定价的法朗打开国外市场，法国猛增，至1923年时，已超过5倍之多，总额则从1918年的270亿法郎增至1929年的1083亿法郎。额贸易顺差加上投资利回，黄金大量法国。1928年以后，法国拥有的黄金仅次于国。法国在世界工业生产中的比重从1920年的5％提到1930年时的8％。

意大利也不错。1925年的工业生产是1922年的157％。棉纺织工业、钢铁工业、汽车工业都展迅速。但意大利的经济发展平还远远落后于法国，甚至落后于日本。1929年时，意大利的汽车年产量才达到5.4万辆。

德国完全是另外一情况。直到1924年，由于付额赔款，失去大量工业和运输设施，德国价失去控制，财政经济一片混。1924年，英国于维持欧洲大陆均势需要，国于利用德国工业能力获利需要，两国又都不希望德国步俄国后尘发生革命，故台了一个“威斯计划”，给予德国8亿金克的贷款。在此计划的鼓励下，国际资本源源不断德国，从1924年到1929年，外国投资总数达320亿金克，国资本为主，英国资本其次。这一时期，由于得到的资本多，而付的赔款少，德国工业设备得以普遍更新，生产技术平跃居世界前列。不仅如此，得到外国资本的多为实力雄厚的德国各大垄断工业集团，这一步增了德国工业的垄断程度。森、克虏伯、西门、曼奈斯曼、弗利克等的实力较前更为大。但是，作为一个国家，德国债台筑，且需支付大量赔款。虽然工业生产能力得以迅速恢复，而人民生活仍然十分艰难。只要德国于稳定政局需要，推迟偿还债务，推迟支付赔款，或者在德国的投资利不能实现，则国际经济循环将立刻中断。

日本的情形与德国颇为相似。虽然日本是战胜国，但是日本工业能力很弱，完全经不住欧各国工业的打击。一战刚结束时，英、法、德等国的经济尚未恢复，日本得到了国工业的大量订单，丝织品和船舶大量国，经济一度繁荣。但随后，欧各国商品大量涌向日本及亚洲市场，日本货节节败退，导致了一场空前严重的经济危机。1920年至1921年，日本工业总产量下降了19.9％，其中造船业88.2％，采矿业55.9％，机制造业55.9％，生铁16.7％。主要工业产品价格下降达55％－82％。下降40.3％，国际收支逆差达3.5亿日元，外汇储备从13亿日元减少到6亿日元。事实上，由于日本缺乏国际竞争力，从1920年到1929年，日本的贸易逆差达33亿日元。农业也未能幸免。3500个缫丝厂停工，200万蚕农陷绝境。同时，国际廉价粮大量输日本，加上国内市场萧条，粮价格一跌再跌。此后，米麦产量长期停滞。1923年9月1日，日本发生关东大地震，东京和横滨的建筑绝大分被毁，财产损失达100亿日元之，使已经于度萧条中的日本经济雪上加霜。震后，从1923年到1927年，日本政府向英等国举借额外债，数量达9.1亿元。靠借钱和战争中捞取的储备，日本政府向国内各大财团发放达13亿日元的救济贷款，这样，日本经济才逐渐摆脱萧条，一个缓慢发展的时期。但1927年日本又爆发金危机。一些银行由于拥有大量未经整理的震灾票据而周转不灵，形成挤兑风。经济危机和萧条继之而来。政府共拨款12亿日元救助三井、三菱等大银行。还未等日本过气来，从国爆发的更大危机又来到了。这一过程产生了两个意义远的后果，其一是欠下额国际债务，成为引发大萧条的国际债务链的重要环节。其二是大量中小企业破产倒闭，日本工业度垄断化。垄断财团控制的日本经济一方面加技术更新，另一方面则是实行贸易保护。更加意味长的是，它促成了勾消债务、实行军国主义的政治力量的一步壮大。从这个角度看，关东大地震对于日本的意义正如一战失败对于德国的意义，而德国和日本的额债务则又是国繁荣所系。

极不平衡的繁荣育着极不平常的危机。在短短三年投资后，从1927年起，德国工业危机已经开始形成。由于沉重的债务和赔款偿付，德国国内市场狭小，大的新增生产能